एनपीवी - यह क्या है? एनपीवी: सूत्र। एनपीवी निवेश परियोजना

प्रभावी निवेश प्रक्रियाएं अर्थव्यवस्था के विकास में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं, जिससे इसकी प्रतिस्पर्धा बढ़ जाती है। उन्हें आधुनिक रूस के लिए एक गतिशील और गैर-वैकल्पिक चरित्र देने की समस्या बहुत प्रासंगिक है। उनकी मदद से उत्पादन के साधनों का गुणात्मक रूप से नया स्तर प्राप्त होता है, इसकी मात्रा में वृद्धि होती है, और नवीन प्रौद्योगिकियों का विकास होता है।

क्या रूस के लिए निवेश का विषय प्रासंगिक है? शायद इस सवाल का जवाब 2013 के लिए रोस्टैट जानकारी होगी, जो बताता है कि पिछले साल की तुलना में देश की अर्थव्यवस्था में विदेशी निवेश का वार्षिक प्रवाह 40% बढ़ा है। सामान्य तौर पर, पिछले साल के अंत में रूसी अर्थव्यवस्था में संचित विदेशी पूंजी 384.1 बिलियन अमेरिकी डॉलर थी। अधिकांश निवेश (38%) विनिर्माण उद्योग में है। खनन उद्योग में उनकी मात्रा का 18% व्यापार और मरम्मत में लगाया जाता है, लगभग एक ही राशि (17%)।

आंकड़ों के अनुसार, 2012 में शुरू होने वाले आर्थिक पर्यवेक्षकों ने निर्धारित किया कि रूस अपने निवेश आकर्षण के मामले में दुनिया में छठे स्थान पर है और साथ ही इस संकेतक में सीआईएस देशों के बीच एक नेता है। उसी 2012 में, रूसी बाजार में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश ने 128 बड़ी सुविधाओं को कवर किया। प्रक्रिया की गतिशीलता स्पष्ट है। पहले से ही 2013 में, संघीय राज्य सांख्यिकी सेवा के अनुसार, रूसी अर्थव्यवस्था में केवल प्रत्यक्ष विदेशी निवेश की मात्रा 10.1% की वृद्धि हुई और 170.18 बिलियन डॉलर तक पहुंच गई।

इसमें कोई संदेह नहीं है कि ये सभी निवेश सार्थक रूप से किए गए हैं। निवेशक, अपने फंड को निवेश करने से पहले, निश्चित रूप से, परियोजना के आकर्षण का व्यावसायिक, आर्थिक, तकनीकी रूप से, सामाजिक रूप से मूल्यांकन करता है।

निवेश आकर्षण

उपरोक्त आँकड़ों का एक "तकनीकी" पक्ष है। यह प्रक्रिया प्रसिद्ध सिद्धांत के अनुसार गहराई से समझी जाती है, जिसके अनुसार पहले इसे सात बार मापा जाना चाहिए। एक आर्थिक श्रेणी के रूप में निवेश आकर्षण का सार किसी विशेष कंपनी या परियोजना में अपनी पूंजी निवेश करने से तुरंत पहले निवेशक द्वारा निर्धारित लाभ में निहित है। निवेश करते समय, अपने द्वारा निवेश किए गए धन के विकास के सभी चरणों में स्टार्टअप की सॉल्वेंसी और वित्तीय स्थिरता पर ध्यान दिया जाता है। इसलिए, निवेश की संरचना, साथ ही इसके प्रवाह को, बदले में, अनुकूलित किया जाना चाहिए।

अगर कंपनी इस तरह के फंड का निवेश करती है तो यह स्टार्टअप के लिए निवेश के रणनीतिक प्रबंधन को व्यवस्थित रूप से पूरा करने में सक्षम है। बाद वाला है:

• इसके विकास के आशाजनक लक्ष्यों का एक शांत विश्लेषण;

• एक पर्याप्त निवेश नीति का गठन;

• बाजार की स्थितियों के संबंध में निरंतर लागत सुधार के साथ आवश्यक नियंत्रण के अनुपालन में इसका कार्यान्वयन।

एक स्टार्टअप की निवेश गतिविधियों की पिछली मात्रा का अध्ययन किया जाता है, वर्तमान लागत को कम करने की संभावना को प्राथमिकता दी जाती है, उत्पादन का तकनीकी स्तर बढ़ाता है।

रणनीति बनाते समय, इसके कार्यान्वयन की कानूनी स्थितियों को ध्यान में रखा जाना चाहिए, अर्थव्यवस्था खंड में भ्रष्टाचार के स्तर का आकलन किया जाता है, और बाजार का पूर्वानुमान लगाया जाता है।

निवेश के आकर्षण का आकलन करने के तरीके

वे स्थिर और गतिशील में विभाजित हैं। स्थिर तरीकों का उपयोग करते समय, एक महत्वपूर्ण सरलीकरण की अनुमति दी जाती है - पूंजी की लागत समय के साथ स्थिर होती है। स्थैतिक निवेश की प्रभावशीलता पेबैक अवधि और दक्षता अनुपात द्वारा निर्धारित की जाती है। हालांकि, ऐसे शैक्षणिक संकेतक थोड़े व्यावहारिक उपयोग के हैं।

वास्तविक अर्थव्यवस्था में, गतिशील संकेतक अधिक बार निवेश का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किए जाते हैं। इस लेख का विषय उनमें से एक होगा - शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी, जिसे एनपीवी भी कहा जाता है)। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि, इसके अलावा, इस तरह के गतिशील मापदंडों का उपयोग करें:

• वापसी की आंतरिक दर (आईआरआर);

• निवेश (पीआई) पर वापसी;

• रियायती पेबैक अवधि (DPP)।

  

लेकिन फिर भी, व्यवहार में उपरोक्त संकेतकों के बीच, केंद्रीय स्थान शुद्ध वर्तमान मूल्य के लिए बना हुआ है। शायद कारण यह है कि यह पैरामीटर आपको कारण और प्रभाव - पूंजी निवेश को उनके द्वारा उत्पन्न नकद प्राप्तियों की राशि के साथ सहसंबंधित करने की अनुमति देता है। इसकी सामग्री में निहित प्रतिक्रिया ने इस तथ्य को जन्म दिया है कि एनपीवी को मानक निवेश मानदंड के रूप में लिया जाता है। यह संकेतक अभी भी क्या कम करता है? हम लेख में इन मुद्दों पर भी विचार करेंगे।

एनपीवी के निर्धारण का मूल सूत्र

शुद्ध वर्तमान मूल्य को कैश फ्लो डिस्काउंटिंग विधियों या डीसीएफ विधियों के लिए संदर्भित किया जाता है। इसका आर्थिक अर्थ आईसी निवेश लागत और समायोजित भविष्य के नकदी प्रवाह की तुलना पर आधारित है। सिद्धांत रूप में, NPV की गणना निम्न प्रकार से की जाती है (सूत्र 1 देखें): NPV = PV - Io, जहाँ:

• पीवी - वर्तमान नकदी प्रवाह मूल्य;

• Io एक प्रारंभिक निवेश है।

उपरोक्त एनपीवी फॉर्मूला नकद आय को सरल करता है।

डिस्काउंट और एकमुश्त निवेश का फॉर्मूला

बेशक, उपरोक्त सूत्र (1) जटिल होना चाहिए, कम से कम इसमें छूट तंत्र दिखाने के लिए। चूंकि धन की आमद समय के साथ वितरित की जाती है, इसलिए इसे विशेष गुणांक आर के माध्यम से छूट दी जाती है, जो कि निवेश की लागत पर निर्भर करता है। पैरामीटर को छूट देकर, विभिन्न घटनाओं के नकदी प्रवाह की तुलना हासिल की जाती है (सूत्र 2 देखें), जहां:

• 

  आर छूट है;

• सीएफ _टी - टी वर्षों में निवेश भुगतान;

• n परियोजना के चरणों की संख्या है।

एनपीवी सूत्र को निवेशक के विश्लेषकों द्वारा निर्धारित छूट (गुणांक आर) द्वारा समायोजित नकद प्रवाह को ध्यान में रखना चाहिए ताकि वास्तविक समय में निवेश परियोजना के लिए नकदी प्रवाह और बहिर्वाह दोनों को ध्यान में रखा जाए।

ऊपर वर्णित विधि के अनुसार, निवेश प्रदर्शन मापदंडों के संबंध को गणितीय रूप से दर्शाया जा सकता है। क्या पैटर्न एनपीवी के सार को परिभाषित करने वाले सूत्र को व्यक्त करता है? यह संकेतक निवेश परियोजना के कार्यान्वयन के बाद निवेशक द्वारा प्राप्त नकदी प्रवाह और इसके लिए प्रदान की गई लागत वसूली को दर्शाता है (देखें सूत्र 3), जहां:

• सीएफ _टी - टी वर्षों में निवेश भुगतान;

• आयो - प्रारंभिक निवेश;

• आर छूट है ।

शुद्ध वर्तमान मूल्य (ऊपर एनपीवी फॉर्मूला) की गणना जोखिम और प्रारंभिक निवेश पर एक निश्चित बिंदु पर वास्तविक नकदी प्राप्तियों के बीच के अंतर के रूप में की जाती है। इसलिए, इसकी आर्थिक सामग्री (सूत्र के वर्तमान संस्करण का अर्थ है) एक शक्तिशाली प्रारंभिक निवेश के साथ निवेशक द्वारा प्राप्त लाभ है, अर्थात, परियोजना का अतिरिक्त मूल्य।

इस मामले में, हम एनपीवी मानदंड के बारे में बात कर रहे हैं। फॉर्मूला (3) पहले से ही एक पूंजी निवेशक का अधिक वास्तविक उपकरण है, जो बाद के लाभों के दृष्टिकोण से निवेश करने की संभावना पर विचार करता है। नकदी प्रवाह के साथ परिचालन वर्तमान समय में वास्तविक रूप से होता है, यह निवेशक के लिए लाभ का सूचक है। इसके परिणामों का विश्लेषण वास्तव में इसके निर्णय को प्रभावित करता है: निवेश करें या उन्हें छोड़ दें।

नकारात्मक एनपीवी मूल्य निवेशक को क्या बताते हैं? यह परियोजना लाभहीन है, और इसमें निवेश लाभहीन है। उसके पास एक सकारात्मक एनपीवी के साथ विपरीत स्थिति है। इस मामले में, परियोजना का निवेश आकर्षण अधिक है, और तदनुसार, इस तरह का निवेश व्यवसाय लाभदायक है। हालांकि, एक स्थिति तब संभव है जब शुद्ध वर्तमान मूल्य शून्य हो। यह उत्सुक है कि ऐसी परिस्थितियों में निवेश किया जाता है। एक निवेशक को एनपीवी क्या गवाही देता है? यह निवेश कंपनी के शेयर बाजार का विस्तार करेगा। यह लाभ नहीं लाएगा, लेकिन यह व्यवसाय की स्थिति को मजबूत करेगा।

मल्टी-स्टेप निवेश रणनीति के साथ शुद्ध वर्तमान मूल्य

निवेश की रणनीतियां हमारे आसपास की दुनिया को बदल रही हैं। इस विषय पर प्रसिद्ध अमेरिकी लेखक और व्यवसायी रॉबर्ट कियोसाकी ने कहा कि जोखिम भरा निवेश खुद नहीं है, बल्कि प्रबंधन की कमी है। इसी समय, निरंतर प्रगति सामग्री और तकनीकी आधार निवेशकों को एक बार नहीं, बल्कि आवधिक निवेश के लिए मजबूर करता है। इस मामले में निवेश परियोजना का एनपीवी निम्नलिखित फार्मूले (3) द्वारा निर्धारित किया जाएगा, जहां मी वर्षों की संख्या है जिसके दौरान निवेश गतिविधि की जाएगी, मैं मुद्रास्फीति गुणांक हूं।

सूत्र का व्यावहारिक उपयोग

जाहिर है, सहायक उपकरण का उपयोग किए बिना सूत्र (4) के अनुसार गणना करना एक कठिन परिश्रम है। इसलिए, विशेषज्ञों द्वारा बनाई गई तालिका प्रोसेसर (उदाहरण के लिए, एक्सेल में लागू) का उपयोग करके निवेश संकेतकों पर रिटर्न की गणना करने का अभ्यास काफी आम है। एक निवेश परियोजना के एनपीवी का मूल्यांकन करने के लिए, कई निवेश प्रवाह को ध्यान में रखा जाना चाहिए। एक ही समय में, निवेशक तीन मुद्दों को स्पष्ट करने के लिए एक बार में कई रणनीतियों का विश्लेषण करता है:

• कितने निवेश की जरूरत है और कितने चरणों में;

• यदि आवश्यक हो, तो वित्तपोषण के अतिरिक्त स्रोतों को खोजने के लिए;

• क्या अनुमानित आय निवेश से जुड़ी लागत से अधिक है?

सबसे आम तरीका है - व्यावहारिक रूप से एक निवेश परियोजना की वास्तविक व्यवहार्यता की गणना करने के लिए - इसके लिए एनपीवी 0 (एनपीवी = 0) के मापदंडों को निर्धारित करना है। सारणी प्रपत्र निवेशकों को विभिन्न रणनीतियों को आसानी से प्रस्तुत करने की अनुमति देता है और, परिणामस्वरूप, विशेषज्ञों की मदद के बिना, अतिरिक्त समय के बिना, निवेश के परिणामस्वरूप निवेश प्रक्रिया के लिए इष्टतम विकल्प चुनें।

NPV निर्धारित करने के लिए एक्सेल का उपयोग करना

एक्सेल में निवेशक एनपीवी की गणना कैसे करते हैं? इस तरह की गणना का एक उदाहरण नीचे प्रस्तुत किया जाएगा। निवेश प्रक्रिया की प्रभावशीलता को निर्धारित करने की बहुत संभावना का पद्धतिगत समर्थन विशिष्ट अंतर्निहित एनपीवी फ़ंक्शन () पर आधारित है। यह एक जटिल कार्य है जो शुद्ध वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए सूत्र के लिए विशिष्ट कई तर्कों के साथ काम करता है। इस फ़ंक्शन के सिंटैक्स का प्रदर्शन करें:

= एनपीवी (आर; आईओ; सी 4: सी 11), जहां (5) आर डिस्काउंट रेट है; Io - प्रारंभिक निवेश

CF1: CF9 - 8 अवधियों के लिए परियोजना का नकदी प्रवाह।

सीएफ निवेश परियोजना चरण	नकदी प्रवाह (हजार रूबल)	छूट	शुद्ध वर्तमान मूल्य एनपीवी
1	-2000	10.00%	186.39 हजार रूबल
2	800
3	1000
4	1100
5	-1840
6	520
7	840
8	1100
9	-600

सामान्य तौर पर, 2.0 मिलियन रूबल के प्रारंभिक निवेश के आधार पर। और बाद में निवेश परियोजना के नौ चरणों में नकदी प्रवाह और 10% की छूट दर, एनपीवी का शुद्ध वर्तमान मूल्य 186.39 हजार रूबल होगा। नकदी प्रवाह की गतिशीलता को निम्न आरेख के रूप में दर्शाया जा सकता है (चित्र 1 देखें)।

आरेख 1. निवेश परियोजना के नकदी प्रवाह

इस प्रकार, हम इस उदाहरण में दिखाए गए निवेश की लाभप्रदता और संभावनाओं के बारे में निष्कर्ष निकाल सकते हैं।

शुद्ध वर्तमान मूल्य ग्राफ

आधुनिक निवेश परियोजना (आईपी) को अब पूंजी निवेश की दीर्घकालिक कैलेंडर योजना के रूप में आर्थिक सिद्धांत द्वारा माना जाता है। अपने प्रत्येक समय के चरणों में, यह कुछ निश्चित आय और खर्चों की विशेषता है। आय का मुख्य मद माल और सेवाओं की बिक्री से राजस्व है, जो इस तरह के निवेश का मुख्य उद्देश्य है।

एनपीवी-चार्ट बनाने के लिए, आपको यह विचार करना चाहिए कि यह फ़ंक्शन तर्क के आधार पर कैसे व्यवहार करता है (नकदी प्रवाह का महत्व) - विभिन्न एनपीवी मूल्यों के निवेश की अवधि। यदि उपरोक्त उदाहरण के लिए, तो इसके नौवें चरण में हमें 185.39 हजार रूबल की निजी रियायती आय का कुल मूल्य मिलता है, फिर, इसे आठ चरणों तक सीमित करना (जैसे, व्यवसाय बेचना), हम 440.85 हजार रूबल की एक एनपीवी प्राप्त करेंगे। परिवार के लिए - हम खो देंगे (-72.31 हजार रूबल), छह - नुकसान अधिक महत्वपूर्ण हो जाएगा (-503.36 हजार रूबल), पांच - (-796.89 हजार रूबल), चार - (-345.60 हजार रूबल), तीन - (-405.71 हजार रूबल), खुद को दो चरणों तक सीमित करना - (-1157.02 हजार रूबल)। संकेतित गतिशीलता से पता चलता है कि परियोजना का एनपीवी दीर्घकालिक वृद्धि की ओर है। एक ओर, यह निवेश लाभदायक है, दूसरी ओर, इसके सातवें चरण (चार्ट 2 देखें) से स्थिर निवेशक लाभ की उम्मीद है।

चित्र 2. अनुसूची एनपीवी

एक निवेश परियोजना विकल्प चुनना

चार्ट 2 के विश्लेषण से संभावित निवेशक रणनीति के लिए दो वैकल्पिक विकल्पों का पता चलता है। उनके सार को बहुत सरल रूप से व्याख्या किया जा सकता है: "क्या चुनना है - कम लाभ, लेकिन तुरंत, या अधिक, लेकिन बाद में?" अनुसूची को देखते हुए, एनपीवी (शुद्ध वर्तमान मूल्य) अस्थायी रूप से निवेश परियोजना के चौथे चरण में एक सकारात्मक मूल्य पर पहुंचता है, हालांकि, लंबी निवेश रणनीति के अधीन, हम स्थिर लाभप्रदता के चरण में प्रवेश कर रहे हैं।

इसके अलावा, हम ध्यान दें कि एनपीवी मूल्य छूट दर पर निर्भर करता है।

क्या छूट की दर को ध्यान में रखता है

सूत्रों के घटकों में से एक (3) और (4), जिसके द्वारा परियोजना के एनपीवी की गणना की जाती है, एक निश्चित छूट प्रतिशत, तथाकथित दर है। वह क्या दिखाता है? ज्यादातर, अपेक्षित मुद्रास्फीति सूचकांक। एक स्थायी समाज में, यह 6-12% है। आइए अधिक बताते हैं: छूट दर सीधे मुद्रास्फीति सूचकांक पर निर्भर करती है। एक प्रसिद्ध तथ्य को याद करें: जिस देश में मुद्रास्फीति की दर 15% से अधिक हो, वहां निवेश लाभहीन हो जाता है।

हमारे पास व्यवहार में यह परीक्षण करने का अवसर है (हमारे पास एक्सेल का उपयोग करके एनपीवी की गणना करने का एक उदाहरण है)। याद है कि निवेश परियोजना के नौवें चरण में 10% की छूट दर पर हमारे द्वारा गणना की गई एनपीवी 186.39 हजार रूबल है, जो लाभ और निवेशक को दर्शाता है। एक्सेल तालिका में छूट की दर को 15% से बदलें। एनपीवी () फ़ंक्शन हमें क्या प्रदर्शित करेगा? नुकसान (और यह नौ-चरण के निवेश कार्यक्रम के पूरा होने पर अंत में!) 32.4 हजार रूबल है। क्या निवेशक समान छूट दर वाली परियोजना के लिए सहमत होगा? बिलकुल नहीं।

यदि हम एनपीवी की गणना करने से पहले सशर्त रूप से छूट को 8% तक कम कर देते हैं, तो तस्वीर विपरीत में बदल जाएगी: शुद्ध वर्तमान मूल्य बढ़कर 296.08 हजार रूबल हो जाएगा।

इस प्रकार, सफल निवेश के लिए कम मुद्रास्फीति के साथ एक स्थिर अर्थव्यवस्था के लाभों का प्रदर्शन है।

सबसे बड़ा रूसी निवेशक और एनपीवी

जीतने वाली रणनीतियों के लिए एक सफल निवेशक लेखांकन क्या होता है? उत्तर सरल है - सफलता के लिए! पिछले वर्ष के परिणामों के बाद हम सबसे बड़े रूसी निजी निवेशकों की रेटिंग प्रस्तुत करते हैं। पहले स्थान पर मेल्विन ग्रुप के सह-मालिक यूरी मिलनर का कब्जा है, जिन्होंने डीटीएस फंड की स्थापना की थी। वह Facebook, Groupon Zygna में सफलतापूर्वक निवेश करता है। उसके निवेश का पैमाना आधुनिक दुनिया के लिए पर्याप्त है। शायद इसीलिए वह विश्व रैंकिंग में तथाकथित मिडास लिस्ट में 35 वें स्थान पर काबिज हैं।

दूसरी स्थिति विक्टर रिम्सिश की है, जिन्होंने 2012 में बेगुन सेवा का 49.9% बेचने के लिए एक शानदार सौदा पूरा किया।

तीसरे स्थान पर लगभग 29 इंटरनेट कंपनियों के सह-मालिक लियोनिद बोगुस्लावस्की का कब्जा है, जिसमें ओजोन.12 मेगास्टोर शामिल है। जैसा कि आप देख सकते हैं, तीन सबसे बड़े घरेलू निजी निवेशक इंटरनेट प्रौद्योगिकियों में निवेश करते हैं, अर्थात्, अमूर्त उत्पादन का क्षेत्र।

क्या यह विशेषज्ञता आकस्मिक है? एनपीवी के निर्धारण के लिए साधनों का उपयोग करते हुए, उत्तर खोजने का प्रयास करें। इंटरनेट प्रौद्योगिकी बाजार की बारीकियों के कारण उपरोक्त निवेशक स्वचालित रूप से अपने लाभों को अधिकतम करते हुए कम छूट पर बाजार में प्रवेश करते हैं।