पी / ई अनुपात: अवधारणा, प्रतिलेख, गणना सूत्र, विश्लेषण और आय

उस कंपनी का विश्लेषण करते समय, जिसके शेयर बाजार में कारोबार करते हैं, इस कंपनी की सफलता की तुलना में, अपेक्षाकृत अधिक बोलने, तुलनात्मक रूप से कागज के वर्तमान बाजार मूल्य के अनुपात का आकलन करने में सक्षम होना बेहद जरूरी है। दूसरे शब्दों में, चाहे स्टॉक ओवरवैल्यूड हो, निष्पक्ष हो, या कम आंका गया हो। मौलिक विश्लेषण के ढांचे में वित्तीय अनुपात की एक पूरी श्रृंखला है, इस तरह के आकलन को करने की अनुमति देता है।

इक्विटी लिक्विडिटी अनुपात

पी / ई अनुपात सहित ये डेटा, कंपनी के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी दिखाते हैं और इसे प्रति शेयर व्यक्त करते हैं। ये अनुपात यह समझना संभव बनाते हैं कि इस कंपनी के प्रति शेयर कुल राजस्व, लाभ, इक्विटी और लाभांश की गणना कितनी है। यह लेख इन उपकरणों में से एक पर केंद्रित है - पी / ई अनुपात।

इसका क्या मतलब है?

संक्षिप्त नाम P / E, जिसका उपयोग रूसी भाषा के स्रोतों में भी किया जाता है, का शाब्दिक अर्थ है "कमाई का मूल्य", जिसका शाब्दिक अर्थ है "मूल्य से लाभ"। अक्सर रूसी में इस पद का अधिक परिचित पदनाम उपयोग किया जाता है - "लाभ के कई"। पी / ई अनुपात शब्द का उपयोग कभी-कभी एक ही अर्थ को इंगित करने के लिए किया जाता है और प्रासंगिक साहित्य में भी इसका उपयोग किया जाता है।

गणना कैसे करें?

पी / ई गुणांक की गणना करने का सूत्र निम्नानुसार है:

मार्केट शेयर रेट / प्रति शेयर आय।

यहां यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि लाभ का मतलब कंपनी की आय की पूरी मात्रा से नहीं है, लेकिन सभी करों और पसंदीदा शेयरों पर लाभांश के बाद शुद्ध लाभ का भुगतान इस कंपनी के एक हिस्से के अनुसार किया जाता है।

अर्थात्, इस अनुपात की गणना करने से पहले, प्रति शेयर आय की एक मध्यवर्ती गणना की आवश्यकता होती है। इस अनुपात को मानक रूप से संक्षिप्त नाम EPS द्वारा दिया गया है, जिसका अर्थ "प्रति शेयर आय" है, जिसका शाब्दिक अर्थ है - "प्रति शेयर आय"। इसकी गणना करने का सूत्र बहुत सरल है:

प्रति शेयर आय = (सभी करों के भुगतान के बाद शुद्ध आय - पसंदीदा शेयरों पर लाभांश) / बकाया शेयरों की संख्या।

आमतौर पर, इन संकेतकों की गणना एक कैलेंडर वर्ष के लिए प्राप्त आंकड़ों के आधार पर की जाती है, और विश्लेषण के लिए एक निश्चित अवधि में गतिशीलता पर विचार किया जाता है। ऐसी गणनाओं के लिए प्रारंभिक डेटा सार्वजनिक डोमेन में प्रकाशित कंपनी की मानक रिपोर्टिंग सामग्री से प्राप्त किया जा सकता है।

उदाहरण के लिए, 5 बिलियन रूबल के वर्ष के लिए कंपनी के कुल शुद्ध लाभ और पसंदीदा शेयरों पर लाभांश भुगतान की अनुपस्थिति, बाजार में 860, 000 बकाया शेयर और 120, 000 रूबल के शेयरों की वर्तमान बाजार कीमत, पी / ई अनुपात की गणना की जा सकती है।

पहले हमें ईपीएस मिलता है: 5.000.000.000/860.000 = 5.813.95 रूबल।

फिर गुणांक पी / ई = 120.000 / 5.813.95 = 20.6।

इसका क्या मतलब है?

पी / ई गुणांक दर्शाता है कि शेयर बाजार इस समय कंपनी के स्टॉक का मूल्यांकन कैसे करता है। इसके मूल में, यह गुणांक एक साधारण तथ्य को व्यक्त करता है - एक शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य कितनी बार इस एक शेयर द्वारा उत्पन्न शुद्ध लाभ से अधिक है। या बस - शेयर की कीमत में कितने वार्षिक लाभ निहित हैं। निम्नलिखित में से एक व्याख्या दे सकता है: इस कार्रवाई में निवेश कितने वर्षों तक भुगतान करेगा यदि इस कंपनी के मामले उसी तरह से जाएंगे जैसे कि रिपोर्टिंग वर्ष में।

मैं कैसे आवेदन कर सकता हूं?

इस गुणांक की गणना करके, निवेशक प्रति शेयर कंपनी द्वारा उत्पन्न लाभ की तुलना में शेयर की कीमत की निष्पक्षता का आकलन करने में सक्षम है। यदि अनुपात बहुत महत्व का है, तो यह निश्चित करने के लिए एक निश्चित डिग्री के साथ यह निष्कर्ष निकालना संभव है कि इस कंपनी के शेयरों को कम करके आंका गया है, और, अपने वित्तीय वक्तव्यों का अध्ययन करने के बाद, अपने मूल्य में वृद्धि की प्रत्याशा में शेयरों के अधिग्रहण पर निर्णय लें। बहुत कम संकेतक का मतलब अपर्याप्त मूल्यांकन हो सकता है, इन शेयरों में तथाकथित "बुलबुला" का उद्भव, और बाजार में नकारात्मक क्षणों से पहले इन शेयरों को बेचने की आवश्यकता का संकेत मिलता है।

उपरोक्त तर्क तथाकथित प्रभावी शेयर बाजार की विशेषता है। हालांकि, अक्सर अनुभवहीन निवेशक इसके ठीक विपरीत काम करते हैं, यानी उच्च लाभप्रदता पर ध्यान केंद्रित करते हुए, वे मुख्य रूप से कम पी / ई अनुपात वाली कंपनियों के शेयरों का अधिग्रहण करते हैं।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि विभिन्न उद्योगों के उद्यमों और कंपनियों में काफी भिन्न पी / ई स्तर हैं। धीरे-धीरे विकसित होने वाले उद्योगों में, जैसे कि फार्माकोलॉजी या शिपबिल्डिंग में, ये संकेतक अक्सर गतिशील उद्योगों जैसे कि इंटरनेट उद्योग, संचार और कई अन्य लोगों की तुलना में काफी अधिक होते हैं। उद्योग की पूंजी की तीव्रता भी बहुत महत्व है। इसलिए, विभिन्न कंपनियों के लिए इस सूचक की तुलना करना अक्सर व्यर्थ होता है। विश्लेषण की सटीकता बढ़ाने के लिए, पी / ई गुणांक की गणना न केवल व्यक्तिगत कंपनियों के शेयरों के लिए की जाती है, बल्कि राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के संपूर्ण क्षेत्रों के लिए भी की जाती है, जो विश्लेषण के लिए उचित आधार के साथ प्रत्येक उद्योग में एक प्रकार के "अग्रणी लोगों" को निर्धारित करने का एक अतिरिक्त अवसर देता है। "मल्टीपल प्रॉफिट" इंडिकेटर की गणना शेयर सूचकांकों के लिए की जाती है, जो किसी दिए गए देश के शेयर बाजार की औसत स्थिति है।

गणितीय व्याख्या

गणना सूत्र विभाजन का भागफल है, जहां अंश में अंश का मूल्य है और भाजक में लाभ का हिस्सा है। इस प्रकार, यदि अंश स्थिर है, अर्थात, स्टॉक की कीमत में वृद्धि नहीं होती है, और भाजक, जो लाभप्रदता को दर्शाता है, लगातार बढ़ता है, गुणांक गिरता है। घटनाओं के इस तरह के विकास के साथ, यह स्पष्ट है कि यह स्टॉक बाजार द्वारा कम करके आंका गया है। आक्षेप भी सत्य है। इसलिए, जब एक विश्लेषण का आयोजन किया जाता है, तो गतिशीलता में पी / ई गुणांक के व्यवहार का अध्ययन करना बेहद महत्वपूर्ण है, जो हमें किसी विशेष स्टॉक के भविष्य की कीमत का अनुमान लगाने और उसे अलग करने की अनुमति देता है।

घरेलू व्याख्या

वास्तव में, यह गुणांक, आसानी से समझने के लिए, मनमाने ढंग से किराए के अपार्टमेंट के मौजूदा बाजार मूल्य के अनुपात के रूप में इसके लिए वार्षिक किराए के रूप में वर्णित किया जा सकता है। यदि अपार्टमेंट में 15 मिलियन रूबल की लागत है, और वार्षिक किराया 720 हजार रूबल है, तो गुणांक 20.8 (15.000 / 720) होगा। जिसका अर्थ है कि अपार्टमेंट की लागत पूरी तरह से 20.8 वर्षों के लिए इसे किराए पर लेने से नकदी प्रवाह का भुगतान करेगी।

गुणांक नुकसान

पहले से ही उल्लेख किए गए उद्योग मतभेदों के अलावा, स्टॉक पी / ई अनुपात में कई नुकसान हैं। सबसे पहले, यह ध्यान में रखना होगा कि इसकी गणना करने के लिए उपयोग किए जाने वाले मुख्य संकेतकों में से एक, अर्थात्, लाभ, कुछ के अधीन हो सकता है, हालांकि, पूरी तरह से कानूनी हेरफेर। यह इस तथ्य के कारण किया जा सकता है कि लाभ राजस्व के बीच का अंतर है, जिसके आकार को विकृत करना मुश्किल है, और लागत, लेखन-बंद और प्रतिबिंब जिसमें लेखांकन में काफी विविधता है। करों का अनुकूलन करने के लिए मुनाफे को कम करके सभी क्षेत्रों और देशों में एक सामान्य घटना है। एक नकारात्मक पी / ई गुणांक तब होता है जब शुद्ध लाभ के बजाय रिपोर्टिंग अवधि में शुद्ध हानि दिखाई देती है। हालांकि, नई होनहार कंपनियों के लिए यह काफी सामान्य घटना है। इस मामले में, इस उपकरण पर विश्लेषण केवल असंभव है, क्योंकि यह निवेशक को भटक ​​सकता है। कंपनी के शुरुआती परिसमापन के मामलों में, संपत्ति की बिक्री और कंपनी के सभी ऋणों को बंद करने के साथ संकेतक भी अप्रभावी है। हालांकि, पी / ई अनुपात का सबसे महत्वपूर्ण दोष यह है कि यह अतीत को दर्शाता है, और सभी निवेशक मुख्य रूप से भविष्य में रुचि रखते हैं। हालांकि, यह नुकसान अपवाद के बिना सभी संकेतकों में निहित है।

संशोधित अनुपात

कई प्रकार के "कई लाभ" अनुपात हैं, इसलिए आपको विभिन्न फर्मों के लिए उनका विश्लेषण करते समय सावधानी बरतने की आवश्यकता है। मतभेद मुख्य रूप से विभिन्न लाभप्रदता संकेतकों के उपयोग में हैं। गणना के लिए, सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला लाभ अंतिम रिपोर्टिंग वित्तीय वर्ष के लिए प्राप्त कंपनी है। हालांकि, अक्सर एक अनुमानित लाभ का उपयोग इसके बजाय किया जा सकता है, जिस स्थिति में गुणांक को "परिप्रेक्ष्य पी / ई अनुपात" या पूर्वानुमान गुणांक कहा जाता है। तथाकथित "स्लाइडिंग" गुणांक भी लागू किया जा सकता है, जहां त्रैमासिक कंपनी डेटा को ध्यान में रखा जाता है। संशोधित पी / ई अनुपातों में सबसे "उन्नत" सीएपीई है (चक्रीय रूप से समायोजित पी / ई अनुपात), या रूसी में: "चक्रीय रूप से कम अनुपात में कई लाभ"। इस गुणांक की गणना इस अवधि के लिए मुद्रास्फीति की दर पर छूट वाले 10-वर्षीय चलती औसत के आधार पर की जाती है। इसका आवेदन आपको कंपनी के लाभ या बाजार में अपने शेयरों की कीमत में बेतरतीब कूद "सुचारू" करने की अनुमति देता है। गणना काफी समय लेने वाली है, लेकिन सार्वजनिक डोमेन में उपयुक्त कैलकुलेटर हैं।

वैश्विक शेयर बाजार

चूंकि लगभग हर देश का अपना शेयर बाजार है, इसलिए विशाल, यानी व्यक्तिगत कंपनियों के शेयरों के पी / ई अनुपात के मूल्यों का हवाला देते हुए, जिनकी संख्या लाखों में है, को कवर करने की कोशिश करना व्यर्थ है। स्टॉक एक्सचेंज सूचकांकों के लिए पी / ई डायनामिक्स का मूल्यांकन करना बहुत अधिक दिलचस्प है, जो आपको आगे के बाजार आंदोलनों की संभावित दिशाओं के बारे में कुछ पूर्वानुमान लगाने की अनुमति देता है।

नीचे S & P500 के लिए P / E गुणांक का ग्राफ दिया गया है, जो कि रेट्रोस्पेक्ट में 500 सबसे बड़ी कंपनियों का एक एकीकृत अनुमान है।

"कई लाभ" सूचक के अत्यधिक उच्च मूल्य लगभग हमेशा एक और वित्तीय संकट का कारण बनते हैं। वर्तमान में, "अस्पताल में औसत तापमान" 20-21 के क्षेत्र में है, जो काफी अधिक है, लेकिन महत्वपूर्ण नहीं है। ग्राफ यह भी दर्शाता है कि बाजार में "बुलबुले" के फटने के बाद स्टॉक की कीमतें कितनी बढ़ सकती हैं। अगर अब और यात्रा की शुरुआत में, यानी 19 वीं शताब्दी के अंत में, सूचक 20 के क्षेत्र में था, तो ग्रेट डिप्रेशन के दौरान यह 4 तक पहुंच गया, यानी औसतन शेयरों की कीमत कंपनियों के केवल चार वार्षिक मुनाफे के बराबर थी। स्टॉक बुलबुले के चरम पर, शेयर की कीमतें प्रति शेयर औसतन 45 वार्षिक आय तक बढ़ गईं। यह ध्यान देने योग्य है कि समय के साथ, बाजार ने बाद में स्टॉक की कीमतों में अपर्याप्त वृद्धि का जवाब देना शुरू कर दिया। पिछली से पहले सदी की शुरुआत में, मंदी 26 के पी / ई गुणांक में शुरू हुई, बाद में 34 पर, और सबसे हाल ही में 45 पर।

रूसी कंपनियों

रूसी स्टॉक के पी / ई अनुपात निम्न तालिका में पाए जा सकते हैं:

कंपनी का नाम	पूंजी अरब रूबल	गुणांक मूल्य पी / ई
रोजनेफ्त	4871	21.9
ल्यूकोइल	4236	10.6
Gazprom	3639	5.1
NOVATEK	3280	20.9
Gazpromneft	1835	7.3
निकल	1815	14.2
सेवर्स्टाल	872	8.6
Yandex	659	42.9
एएफसी सिस्टम	78	19.0
aeroflot	113	4.9
KAMAZ	41	12.2
एम-वीडियो	73	10.5

जैसा कि उपरोक्त आंकड़ों से देखा जा सकता है, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि रूसी कंपनियों की एक महत्वपूर्ण संख्या को कम करके आंका गया है। पी / ई गुणांक उस उद्योग के आधार पर काफी भिन्न होते हैं जिसमें एक कंपनी संचालित होती है, और 20 के क्षेत्र में पी / ई मूल्यों के वर्तमान वैश्विक स्तर के संबंध में कुछ कम करके आंका जाता है।

मुख्य रूसी कंपनियां

आज, रूस में सबसे बड़ा पूंजीकरण दो कंपनियों का दावा करता है। यह गज़प्रॉम की संयुक्त स्टॉक कंपनी है और हमारे देश का नंबर एक बैंक है - Sberbank। मॉस्को स्टॉक एक्सचेंजों पर, इन दोनों कंपनियों के शेयरों का कारोबार ट्रेडिंग फ्लोर के कुल कारोबार से आधे से अधिक है। कुल पूंजीकरण के साथ Sberbank का P / E अनुपात, 4.2 ट्रिलियन रूबल के नवीनतम वार्षिक रिपोर्टिंग आंकड़ों के अनुसार, 5.8 है। सापेक्ष रूप से, इस बैंक के शेयरों में निवेश 5.8 वर्षों में बंद हो जाता है। 2018 के अंत में, कीमतों में एक गंभीर गिरावट के बाद, इस संपत्ति में लगभग 8 का गुणांक है, जो अभी भी काफी कम संकेतक है। अन्य बैंक, जो Sberbank से कई बार भिन्न होते हैं, उनके उच्च मूल्य होते हैं। उदाहरण के लिए, Vneshtorgbank - 8.2, और Rosbank - 9.2। गजप्रोम का पी / ई अनुपात, हाल ही में रूसी शेयर बाजार में पूर्व नंबर एक होने तक, वर्तमान में 5.1 है। यह भी काफी कम संकेतक है, खासकर इस उद्योग में अन्य कंपनियों की तुलना में। Rosneft और NOVATEK में 20 से अधिक गुणांक और 10 से अधिक LUKOIL हैं।